界面新闻编辑 | 江怡曼

9 月 8 日，泡泡玛特（09992.HK）股价持续下挫，一度下跌超7%，截至界面新闻发稿，公司股价下跌 6.78%，报 288.6 港元/股。

据新京报报道，迷你版LABUBU发布十余天，二手价格明显下降。千岛（潮玩二手交易平台）App平台数据显示，迷你版LABUBU端盒二手价降至1400元至1850元不等；“I”和“N”等相对冷门款式的二手价下滑到81元；隐藏款“爱心”近3日成交均价下跌9%，最低价为670.3元；隐藏款“!”近3日成交均价下跌11%，最低价为498元。

得物App平台数据显示，迷你版LABUBU的成交单量已超过7.9万件，单个盲盒的近3日成交均价为128元，相较79元的原价仍溢价62%。不过，相较发售前期，LABUBU迷你版的二手成交价已下降60%。

该系列（THE MONSTERS心底密码系列）于8月28日22时线上发售，迷你版LABUBU单价79元，整套售价为1106元，共30款（含28个常规款和2个隐藏款）。

发售初期，该套产品曾在二手市场遭遇热炒。开售当晚整端价格一度冲高至1500–3200元，单盒价格介于89元至240元，隐藏款成交价更是逼近千元。

据财联社报道，除了二手价格下降之外，泡泡玛特的卖空数据近期显著上升。数据显示，其卖空股数自8月29日的28.58万股大幅攀升至上周五的626.62万股，同期卖空金额也从约9305.86万元激增至19.34亿元。

9月8日当天，恒生指数有限公司此前宣布的二季度指数检讨结果正式生效，恒生指数成分股从85只扩容至88只，包括泡泡玛特等在内的三只股票获纳入。

8月19日晚，泡泡玛特发布2025年半年报，多项指标再创新高。财报显示，上半年泡泡玛特营收为138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润为47.1亿元，同比增长362.8%。半年营收突破百亿元，净利润超2024年全年。

值得注意的是，尽管近期机构普遍对泡泡玛特持乐观态度，但市场仍存在部分机构对其长期可持续性和短期估值风险持担忧态度。

高盛在2025年7月研报中指出，泡泡玛特上半年净利润增速虽超卖方预期，但仅“大致符合”买方已抬升至极高水平的期望值。摩根大通进一步分析称，业绩预告的净利润落在市场预期区间（45亿-55亿元）的低端，叠加股价过去12个月暴涨588%，短期获利盘兑现压力显著。